如何看待去年中国央行未增储黄金

   ■钱万权

　　中国央行未增储黄金或许有一定的合理性，这与中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段有关。

   根据世界黄金协会发布的全球官方黄金储备数据，截至2017年12月，全球官方储备黄金总量同比增储226.6吨，达到了3.37万吨的历史高位。2017年依旧成为全球央行黄金净储年。但是，中国官方黄金储备量仍然是2016年底的1842.6吨，也就是说，2017年在俄罗斯、哈萨克斯坦、土耳其等国央行大幅增储黄金的同时，中国央行一改近年来的储金节奏，未增储黄金，这自然引起了外界的猜测。

　　其实，这一年，中国央行未增储黄金或许有一定的合理性，这与中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段有关。而高质量最终体现在综合国力的持续提高、金融体系的稳健性等方面。

　　首先，中国央行没有增储黄金，是综合国力提升和对人民币自信的表现，足现央行外汇储备管理的灵活性。2017年，中国国内生产总值实际增长6.9%，超出预期目标；人民币升值6.16%，表明中国经济发展的势头强劲，潜力巨大，以高铁、支付宝等中国新“四大发明”对经济增长的贡献率持续上升，而“一带一路”倡议实施、供给侧结构性改革等举措，尤其是党的十九大的胜利召开引领中国进入新时代，这一切都为中国经济发展提供了动能支撑。正如1月18日国家外汇管理局有关负责人答记者问时指出的，2017年，全球经济总体呈现复苏态势，国际金融市场运行平稳；我国经济稳中向好势头更加明显，供给侧结构性改革稳步推进，经济向高质量发展阶段迈进，人民币汇率指数保持基本稳定。在这种总体利好的态势中，强大的国家信用、过硬的技术信用等为中国经济发展和人民币国际化提供信用背书。概言之，因为国家经济金融体系稳健，因而减缓黄金增储节奏是合适的。

　　其次，中国央行在没有增储黄金的情况下，却在增储美元中维持或提高了黄金的外汇占比，显示了央行调整外汇结构的艺术性。黄金储备有两个重要指标，一个是绝对量，一个是相对量即黄金占外汇比。2009年以来，中国央行持续增储黄金，使得黄金储备总量位居全球第六位，而与此同时，黄金占比也有所提高。数据显示，2017年12月，中国央行黄金占比为2.2%，比2009年的1.2%提高了1%。要知道，这1%对于中国央行来说就是增加了788.5吨的黄金，超过整个日本央行的储金量。

　　这里的看点是，自2014年始，央行主要是通过不断减持美元来优化外汇储备结构的，外汇储备从2014年6月的峰值3.99万亿美元，减少到2016年12月的3.01万亿美元，减持幅度达到25%左右。而2017年央行改变了减持美元的策略，从2月份开始变减为增，外汇储备余额连续11个月回升，这使得2017年12月的外汇储备余额达到了31399亿美元，较2016年末增加了1294亿美元。在一般情况下，美元和黄金是一对负相关的资产，2017年中国央行增持美元，保持黄金储备量不变，显示出了调整外汇结构的技巧性和艺术性。

　　最后，中国黄金市场发展势头不减，“上海金”国际化取得实质性进展，西金东流依旧，这十分有利于藏金于民，增强对世界市场黄金资源的控制力和金价影响力。如2017年全国黄金实际消费量1089.07吨，同比增长9.41%；上海黄金交易所实金交易量继续领跑世界，全部黄金品种累计成交量5.43万吨，同比增长11.54%，成交额14.98万亿元，同比增长14.98%；特别是2017年4月，迪拜黄金与商品交易所（DGCX）正式上线“上海金”，上海黄金基准价格在国际市场上首次使用，客户群延伸到了国外，这具有里程碑的历史意义，为中国取得国际黄金定价权迈出了一大步。

　　总之，2017年中国央行没有增储黄金，不能看成是对黄金战略价值的否定。

　　但是，不管怎么说，这一年没有增储黄金也是略有遗憾的事情，一方面相较美国、德国、意大利和法国等大国，我国的黄金储备量并不高，黄金占比更低，持续增储是应该的；另一方面2017年的黄金价格还并非很高，适度增储还是经济的。有专家预测，受资源和世界经济不确定性增加等因素影响，未来几年，全球黄金产量将下降，期待着2018年中国央行能够实现自我突破，持续增储黄金，夯实国家黄金战略。